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　　2026 年，周期有色资源板块在宏观环境、供需格局、政策导向等多重因素共振下，有望迎来新一轮景气周期。

　　从宏观层面看，美联储降息周期开启、美元走弱、全球流动性边际宽松，为以美元计价的有色金属价格提供支撑。同时，全球主要经济体财政政策持续发力，中美关税退坡+财货双松格局形成，实物资产价值重估逻辑强化。从历史规律看，弱美元周期往往对应大宗商品牛市，当前美元指数已跌破 100 关口，且美国高赤字率、债务问题持续发酵，美元信用体系面临长期挑战，进一步强化了资源品的战略配置价值。

　　在供需层面，工业金属呈现明显的结构性错配。铜矿供给面临系统性约束，全球铜矿供给增速预计仅为 0.9%-2.1%，远低于需求增速。供给瓶颈主要源于资本开支历史性不足、矿山品位持续下滑、生产扰动频发等多重因素。需求端则受益于新能源、AI 数据中心等新兴领域用铜密度显著提升，单台 AI 服务器用铜量是传统服务器的 8-10 倍，全球 AI 算力基建加速推进。2026 年全球铜矿供需缺口预计达 63-83 万吨，缺口比例约 2.3%-3.0%。

　　铝方面，国内电解铝产能已触及政策天花板，海外产能扩张同样受限，全球 AI 数据中心建设与电解铝产业争夺电力资源，进一步加剧供给约束。需求端铝代铜经济性替代加速推进，光伏、新能源汽车等新兴领域用铝量快速增长，供需紧平衡格局延续。

　　金融属性层面，美联储降息周期开启，实际利率下行趋势明确，流动性宽松环境利好黄金。货币属性层面，美元信用体系面临挑战，全球央行去美元化进程加速，2025 年全球央行购金量超 1000 吨，这一趋势在 2026 年有望延续。

　　避险属性层面，地缘政治风险、贸易摩擦不确定性等事件可能阶段性推升避险需求。供需基本面看，全球金矿产量增长乏力，而投资需求持续增长，供需紧平衡格局延续。白银兼具贵金属和工业金属双重属性，供给端全球银矿产量增长缓慢，需求端光伏用银量持续增长，AI 数据中心、新能源汽车等新兴领域用银需求提升，金银比价处于历史高位，白银相对黄金存在补涨空间。

　　锂供给端，2023-2025 年锂价大幅下跌导致高成本产能出清，全球锂矿资本开支显著放缓，2026 年供给增速预计降至 15%以下。需求端储能成为第二增长曲线，动力电池需求平稳增长，供需缺口有望收窄。

　　钴方面，刚果金实施出口配额制导致全球钴供给大幅收缩，而需求端保持稳定增长，供需缺口预计扩大。

　　稀土方面，国内开采指标增速放缓，海外进口矿受地缘因素影响大幅下滑，行业供给管控趋严，需求端新能源汽车、风电、工业电机等下游需求保持高增长，人形机器人、低空经济等新兴领域打开长期需求空间。

　　综合来看，2026 年有色金属板块在供需错配+流动性宽松的核心逻辑驱动下，具备系统性配置价值。但需关注宏观风险（美联储降息节奏不及预期、地缘政治冲突）、供需风险（供给端扰动缓解、需求不及预期）、价格风险（高价位抑制需求）等多重不确定性因素。投资者应结合各子板块供需格局、企业基本面、估值水平等因素综合判断，理性参与。建议关注相关概念及相关优质个股投资机会！

　　市场有风险，投资需谨慎。上海汇正财经顾问有限公司是证监会批准的证券投资咨询公司， 组织机构代码统一信用码为91310107MA1G0KQW5N，本公司是具有证券投资咨询资格证书，是合法的证券咨询平台。本文仅为投资者教育使用，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对投资者据此进行投资所造成的一切损失不承担任何责任。

　　日方称针对中方就日本安保政策作出的“不恰当发言”已提出交涉，中使馆：所谓交涉歪曲事实、颠倒黑白、纯属狡辩，完全于理不通！已予驳回

　　2月16日，中国驻日本大使馆发布《驻日本使馆发言人就日方所谓交涉答记者问》:问:日本外务省发表新闻稿称，针对中方在慕尼黑安全会议上就日本安保政策作出的“不恰当发言”，日方已向中方提出交涉。

　　会议指出，烟花爆竹运输、销售、存储、燃放进入高峰期，安全风险高，每一个环节，每一个点位都不能有丝毫松懈，要认真吸取教训、引以为戒，坚决杜绝任何麻痹思想、侥幸心理，时刻绷紧安全生产这根弦，多下未雨绸缪、防微杜渐之功，坚决守住安全底线小时前

　　中国春节马上就要来了，令人意想不到的是，中日之间的航空班，再次遭遇断崖式削减。据多家航空统计数据显示，春运第一周，中日间就取消了多达1292班航班。

　　此前，立陶宛新总理鲁吉尼埃内向我国低头认错，坦言准许设立“台湾代表处”是战略错误，还称，“立陶宛和中国有邦交，希望与中国维持贸易，并期盼与中国达成解决争议的方案; 立陶宛可以决定代表处大门上的名称”。

　　清晨推开窗能撞见好空气，已经是很舒服的小事了。只是看着从前熟悉的老房子，慢慢换成新式楼房，县城也越变越大、越变越新，反而会觉得陌生、不习惯，这种心情太真实了。那些老式房屋里，藏着你熟悉的烟火气和旧时光，一下子被崭新的模样取代，心里总会空一小块。

　　自民党拿下316席，加上盟友维新会，执政联盟共获352席，稳稳掌控国会，这是战后日本单一政党在众议院取得的最好成绩。

　　获得大选胜利的高市早苗，在讲话中提到中国时声称，日本政府将继续对华沟通，从国家利益出发，冷静且妥善应对一切双边事务。

　　谁敢相信，就在半个月前还摇摇欲坠、甚至发下毒誓称“若不过半数便引咎辞职”的高市早苗，竟然真的在悬崖边上完成了惊天逆转?

　　2月8日，日本众议院选举落下帷幕，高市早苗带领自民党和维新会组成的执政联盟，拿下了350个席位，创下了近年来日本选举的大胜纪录。