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　　在2011年的纽约曼哈顿街头，一场名为“占领华尔街”的运动悄然兴起。数以千计的人们高举着“我们是99%”的标语，表达对传统金融机构的不满，尤其是对那些高管们在金融危机中高额薪酬的愤怒。正是在这样的背景下，一家名为Wealthfront的公司悄然成立，打出了“算法战胜人性”的口号，承诺通过人工智能帮助普通人进行投资，并且只收取0.25%的年费，这比传统理财顾问便宜得多。许多人对此充满期待，认为金融民主化的春天即将到来。

　　然而，理想很丰满，现实却很骨感。近期，Wealthfront的IPO招股书引发了人们的关注，令人震惊的是，该公司的主要收入竟然来自现金管理业务，简单来说，就是依靠用户存款赚取利息差。曾经的技术溢价如今不复存在，曾经的“算法无敌”如今却只能依靠“吃息”来维持生存。

　　0.25%的管理费确实对用户有吸引力，但对于Wealthfront来说，这样的费率根本无法覆盖运营成本。获取客户需要花费大量资金，技术更新也需要持续投入，合规方面的成本同样不容小觑。于是，Wealthfront逐渐意识到，用户在账户中闲置的资金才是其真正的金矿。通过将这些资金存入银行赚取利息，Wealthfront反而找到了主要的收入来源。

　　这使得Wealthfront的目标客户——千禧一代，面临着双重困境。虽然他们对科技的接受度高，但由于经济实力不足，投资习惯又偏向于追涨杀跌，平台想要从中盈利的难度可想而知。与此同时，传统金融巨头如Vanguard和富达也开始进入智能投顾市场，凭借雄厚的底蕴和更低的费率，小型平台的生存空间愈发狭窄。

　　原本希望依靠技术建立护城河，最后却发现金融的核心依旧是资源与信任。传统金融机构几十年来积累的客户基础和合规经验，并不是几个程序员敲敲代码就能比拟的。智能投顾们曾经高喊着要颠覆传统金融，结果却发现自己正面临被颠覆的命运。

　　英国的Nutmeg就是一个典型例子，去年被摩根大通收购。有人认为这是认输，但换个角度来看，至少他们不再为生存而发愁。Wealthfront则选择了坚持独立发展，尽管招股书中的财务数据让人不禁捏了一把汗。国内的智能投顾情况更加复杂，像理财魔方这样的平台，其底层资产只能依赖公募基金，收益空间受限，监管又十分严格，稍有创新就可能踩到红线。

　　在这样的环境下，Wealthfront为何非要死磕独立发展？难道被巨头收购就真的不值得吗？摩根大通收购Nutmeg后，给予了其不少资源支持，至少不需要每天为现金流发愁。将智能投顾的技术优势与传统机构的资源结合，或许能够碰撞出新的火花。

　　展望未来，或许“人机耦合”将成为智能投顾的一个发展方向。算法可以负责基础配置，而真人顾问则可以解决更复杂的问题。单纯依赖线上智能投顾显得过于单薄，而完全依赖人工顾问又显得过于昂贵，二者的结合或许能够找到一个平衡点。投资是一项复杂的活动，有时需要机器的理性分析，有时又需要人性的温度。

　　而利率周期对这个行业的影响也不可忽视。在过去的几年中，利率较高的时期，现金管理业务相对容易盈利，吸引了大量存款。然而，随着利率的逐渐下降，这条路也开始变得艰难。依靠利息差生存显然不是长久之计，传统金融与科技的融合已成为大势所趋。银行开始运用AI进行风控，科技公司则开始申请金融牌照，双方逐渐朝着对方的方向发展。

　　智能投顾最初的目标是颠覆传统金融，而现在却成了传统金融进化的催化剂。从“占领华尔街”到如今的智能投顾，其理想曾经照亮了金融民主化的角落。然而，商业世界不讲情怀，生存才是第一要务。无论是被收购还是选择独立发展，最终的目标都是让算法真正为人服务，而不是沦为追逐短期利益的工具。

　　未来的智能投顾或许不再高喊“战胜人性”的口号，而是默默地帮助用户管理资产，平衡收益与风险。毕竟，金融的本质是服务，而技术只是实现这一目标的手段。如果忘记了这一点，即便是再聪明的算法也难以走得远。返回搜狐，查看更多