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　　北京时间2025年11月28日上午，全球最大的衍生品交易所——芝加哥商业交易所集团（CME）突然陷入瘫痪。 这个平日每天处理数万亿美元交易的金融巨鳄，因为芝加哥郊区数据中心一台冷却机故障而全面停摆。

　　机房温度飙升到接近49摄氏度，服务器过热保护停机。 一时间，黄金、白银、原油等核心大宗商品交易全部冻结，数百万交易员盯着静止的行情图束手无策。

　　而就在故障发生前，COMEX白银期货刚触及历史高位附近。有网友调侃道：“就在白银触及历史新高时，CME关闭了！ ”社交媒体上迅速涌现各类讨论，部分投资者质疑这一技术故障的偶然性。

　　芝商所作为全球排名第一的衍生品交易所，影响力无处不在。 它旗下拥有多家交易所，交易品种覆盖利率、股指、外汇、能源、金属和农产品等。

　　这个庞大金融帝国的核心却依赖第三方基础设施。引发本次停摆的数据中心位于芝加哥西部郊区奥罗拉，由总部位于美国得克萨斯州达拉斯的“赛勒斯万”公司运营。

　　讽刺的是，该数据中心原本为芝商所自有财产，后来被出售给专业公司管理，芝商所以租户身份回租。 这种“技术外包”模式，看似节约成本，却埋下了隐患。

　　安永合伙人托马斯·索莱哈克指出：“这类数据中心通常拥有大量的冗余设计，以避免出现电力和冷却方面的此类问题。 ”然而，额外的冷却机组并没阻止故障发生。

　　停摆产生的连锁反应迅速显现。 期货市场的流动性瞬间消失，而场外交易市场价差显著扩大。

　　伦敦金银市场出现极端情况，现货黄金买卖价差从正常水平飙升至较高水平。 这意味着投资者面临额外成本。

　　布拉德斯科投资银行股票策略主管本·莱德勒表示：“这对芝商所而言是一大‘污点’，或许也及时提醒了市场——市场结构的重要性以及各类市场间的紧密关联性不容忽视。”

　　更令人担忧的是复牌后的波动风险。 历史经验显示，交易所停摆期间积累的买卖盘会在恢复交易后集中释放，引发价格“跳空”。

　　对产业链企业而言，停摆的影响更为直接。 棕榈油、原油等大宗商品的相关企业依赖芝商所期货进行套期保值，交易暂停导致风险敞口无法及时调整。

　　芝商所交易的大宗商品价格会影响国内相关产品定价。 此次中断期间，原油合约交易暂停，后续价格发现机制失效。

　　分析师警告，若故障持续时间延长，可能冲击汽油、食用油等终端消费品定价。虽然此次11小时停摆未立即引发国内油价调整，但暴露了我国对国际定价体系的依赖。

　　中国作为全球最大的大宗商品进口国，国际价格波动会通过贸易渠道影响国内企业成本和消费者价格。芝商所作为全球定价中心，其价格发现功能一旦受损，将影响全球产业链的稳定运行。

　　值得庆幸的是，故障期间上海原油期货等替代平台发挥作用。 这提示国内投资者可以考虑通过国内渠道对冲风险，避免单一交易所依赖。

　　交易恢复后白银的迅猛涨势，让“拉网线”的市场传言愈演愈烈。 社交媒体上涌现出“交易所故意拔网线压制行情”的猜测。

　　这种怀疑源于过往经历。 盛宝银行策略主管虽然明确反驳称故障纯粹是技术问题，但市场对“巧合”的质疑仍未平息。